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媒体:市场化竞争力突围 荐2股

2019-10-18 06:28:28来源:励志吧0次阅读

媒体:市场化竞争力突围 荐2股 2016-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件概述:据国家新闻出版广电总局广播电视规划院公众号“广电猎酷”12月9日公布,近日中共中央宣传部、财政部、国家新闻出版广电总局向各省、自治区、直辖市党委宣传部、财政厅(局)、新闻出版广电局联合下发了《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》。意见要求结合市场运作和行政推动,到“十三五”末期,基本完成全国有线电视网络整合,成立由中国广播电视网络有限公司控股主导、各省级有线电视网络公司共同参股、按母子公司制管理的全国性股份公司,实现全国一张网。

同时建成全国互联互通平台,完成双向化宽带化智能化改造,全面提高有线电视网络的文化传播和综合信息服务能力。

事件点评:

打破区域互联互通壁垒:本次《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》直接目的是加速推进由中国广播电视网络有限公司控股主导的全国有限电视网络一体化。我们认为这是有日趋激烈的市场化竞争(互联网电视崛起、民资电信运营商渗透率提升等)倒逼所致。在三网融合的大背景下,目前最需解决的是诟病已久的网络运营区域化隔离(行政资源、区域竞争等排他性隔离)。本次整合将通过共同参股、母子公司制管理拜托区域化行政影响。

推进集团资本整合进程:依循内部股份制整合,外部资本化的改革逻辑,再出完成了集团层次的管理体制明晰,我们认为将会集中推进相关非上市公司的资本化整合。如通过股权置换、吸收合并等方式,借助现有上市有限电视网络公司的平台,实现资产结构、资本流动及管理层激励的价值最大化。

投资建议:

我们认为未来随着有限电视网络公司的集团化和资本化深入,有利于内容端的优胜劣汰加速和渠道端(传统电视台和网络电视平台)的双向融合加速。由于在股份公司设立参股方面,保持了原先的51%股权出资比例未变,所以在一定程度上,设置了民资进入的绝对底线,所以,我们认为未来民资介入的途径主要通过“资本入股”+“业务融合”方式进行,至少排除了绝对排他性的存在,建议关注现有上市有限电视网络公司及相关上游设备材料及技术供应商。

建议关注:广电网络(6008 1.SH),公司作为陕西省内唯一的有限电视运营商,借助自身双向网络良性基础,通过同同方股份、捷成股份、东方明珠的协同合作,深入变现自身区域整合资源,实现有限电视网络的业务弹性最大化。吉视传媒(601029.SH),依托 省广电网络区域优势,以“万兆网络芯片”为技术核心,实现向智慧林业、智慧教育的等衍生业务的突破,未来对应广电网络无线化业务弹性较高。

风险提示:1、广电网络集团整合推进速度低于预期;2、上市有限电视网络公司整合尚存在不确定性。

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